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最新财报显示，百润股份上半年实现营业收入16.58亿元，同比增长11.34%，归母净利润4.79亿元，同比增长23.08%，扣非净利润4.53亿元，同比增长27.29%。单二季度收入同比增长14.08%，净利润同比增长26.35%。公司在连续两年收入利润双降后，首次出现明显拐点，且利润增速接近收入增速的两倍。

一份研报观点认为，上述表现主要源于盈利质量的持续改善。研报指出，公司毛利率提升至70.66%，净利率升至28.89%，管理费用和财务费用均实现同比下降，同时销售费用投放聚焦重点产品。酒类业务作为基本盘恢复增长，微醺系列柚柚清茶全渠道表现突出，清爽和强爽系列完成0糖化迭代，产品方向明确指向0糖化和茶酒风味。数字零售渠道收入增速达19.66%，快于线下，展现出新渠道的增长潜力。

食用香精业务收入增长15.68%，在大客户战略下继续贡献稳定利润。威士忌项目灌桶量已超60万桶，新品逐步投放，虽当前收入贡献有限，但为未来打开第二增长曲线。研报认为，0糖化趋势、零食及即时零售场景拓展，将为全年增长提供新增量，盈利弹性大于收入弹性，预计未来三年EPS稳步提升，对应当前估值具备提升空间。因此研报首次覆盖给予增持评级。