苏州绿的谐波传动科技股份有限公司(简称“绿的谐波”)将于6月17日科创板上会，由国泰君安担任主承销商。

这是绿的谐波第二次冲刺资本市场。2018年12月7日，绿的谐波在江苏证监局进行了辅导备案，接受广发证券的上市辅导。但在进入上市辅导期仅8个月后，2019年8月21日绿的谐波终止了辅导工作，终止原因为“市场变化”。随后在2020年4月13日，上交所受理了绿的谐波的科创板首发上市申请。

此次绿的谐波拟公开发行股票数量不超过3010.42万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%，拟募集资金约5.46亿元。其中4.81亿元用于年产50万台精密谐波减速器项目，6536.78万元用于研发中心升级建设项目。

公司选择的具体上市标准为《上市规则》2.1.2之“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

招股说明书显示，2017年至2019年绿的谐波分别实现营业收入1.76亿元、2.20亿元和1.86亿元，公司经营活动产生的现金流量净额为34.60万元、1144.70万元和3247.74万元。

上述同期，公司实现归属母公司股东净利润分别为4858.63万元、6506.69万元、5847.83万元，销售商品、提供劳务收到的现金金额分别为1.55亿元、2.15亿元和1.65亿元。

其中2019年受下游工业机器人增速放缓影响，绿的谐波营业收入较上年同期下滑15.32%，归母净利润较上年同期增下滑10.13%。

值得关注的是，2017年至2019年绿的谐波享受的税收优惠合计662.28万元、886.12万元和907.22万元，收到的政府补助分别为314.53万元、822.05万元和1386.45万元。上述同期公司享受的税收优惠和政府补助合计976.81万元、1708.17万元和2293.67万元，占当期归母净利润比例为20.10%、26.25%和39.22%。

绿的谐波披露，公司2020年1-3月营业收入为3237.43万元，相较上年同期上升3.94%;归母净利润为1522.83万元，相较上年同期上升109.27%。净利增长较大的原因也是受政府补助上升影响。

公司预计2020年上半年营业收入为7839.53万元至8637.43万元，同比增长1.59%至增长11.93%;实现归属于母公司股东的净利润为2272.82万元至3272.82万元，同比增长90.91%至174.91%。

绿的谐波最主要的产品是谐波减速器，2017年至2019年该产品在营业收入中占比分别为73.07%、79.05%及77.74%。

但该产品近年来的销量和售价双双下滑，2017年至2019年，公司谐波减速器的销量分别为6.68万台、9.21万台和8.86万台，平均销售单价分别为1922.79元/台、1885.13元/台、1631.95元/台，呈现下降趋势。谐波减速器的销售收入分别为12,839.22万元、17,354.17万元以及14,452.52万元，2019年谐波减速器产品销售收入较上年下降-16.72%。

尽管主打产品量价齐跌，绿的谐波仍计划使用募集资金4.81亿元用于“年产50万台精密谐波减速器目”。而2019年公司谐波减速器产能仅9万台，公司产能扩张计划十分激进。

2017年至2019年，绿的谐波综合毛利率分别为47.08%、48.83%和49.37%，处于行业较高水平。公司研发费用分别为1617.25万元、2499.62万元及2423.53万元，占营业收入的比例分别为9.20%、11.39%及13.04%。

公司存货账面价值分别为7852.40万元、1.24亿元和1.37亿元，占流动资产的比例分别为32.13%、27.13%和29.96%。应收账款金额分别为3642.70万元、3558.52万元及3700.73万元，占流动资产的比例分别为14.90%，7.80%及8.07%。

2017年至2019年各期末，绿的谐波负债总额分别为6995.80万元、6416.38万元和9828.46万元，资产负债率分别为19.11%、10.10%和13.51%，流动比率为4.13、8.81和5.33，速动比率为2.80、6.42和3.73。

根据招股说明书，绿的谐波采境内主要经销商为苏州东茂，2017年至2019年，公司向苏州东茂销售商品金额分别为4960.37万元、5014.21万元和2380.72万元，占公司各年营业收入的比重分别为28.23%、22.84%、12.81%。

2017年、2018年苏州东茂均为公司第一大客户，其实际控制人陈正东同时为绿的谐波股东，持有公司0.80%股权，且报告期内曾任绿的谐波监事。这引起了上交所的关注，在问询环节中要求绿的谐波说明公司与苏州东茂是否存在利益输送。

2017年3月9日，绿的有限股东会做出决议，同意公司向股东按照其出资比例分配利润385.00万元。2018年4月21日，绿的有限股东会做出决议，同意公司向股东按照其出资比例分配利润3900.00万元。

谐波减速器企业冲刺科创板

绿的谐波成立于2011年，主要从事精密传动装置研发、设计、生产和销售，产品包括谐波减速器、机电一体化执行器及精密零部件。

公司最主要的产品是谐波减速器，2017年至2019年，该产品在营业收入中占比分别为73.07%、79.05%及77.74%。

谐波减速器是工业机器人的三大核心零部件之一。工业机器人是自动化改造和智能制造的核心装备，精密减速器、伺服系统、控制器，被称为工业机器人的三大核心零部件。其中精密减速器包括谐波减速器、RV减速器、摆线针轮行星减速器、精密行星减速器等。

绿的谐波控股股东、实际控制人为左昱昱和左晶两兄弟，分别持有27.19%的股份，两人合计控制公司54.38%的股份，并签署了一致行动人协议。

左昱昱，中国国籍，无境外永久居留权，2011年至今历任绿的谐波执行董事、董事长。左晶，中国国籍，无境外永久居留权，2014年至今任公司董事、总经理。

另外，公司第三大股东孙雪珍直接持有公司13.60%的股份，并不是绿的谐波员工，现任苏州瑞莱恩生物技术产业园有限公司执行董事兼总经理。

2019年营收、净利润双下滑

2017年至2019年，绿的谐波营业收入和净利润都存在一定波动。

2017年、2018年及2019年，公司分别实现营业收入1.75亿元、2.20亿元和1.86亿元，同期的归母净利润分别为4858.63万元、6506.69万元和5847.83万元。2019年公司营业收入较上年同期下滑15.32%，归母净利润较上年同期增下滑10.13%。

上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金金额分别为15,539.59万元、21,488.32万元和16,536.65万元，占营业收入的比例分别为88.44%、97.88%和88.95%。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为34.60万元、1144.70万元和3247.74万元，与净利润之间的差额分别为-4736.43万元、-5255.01万元及-2527.84万元，差额较大。

招股书披露，绿的谐波2020年1-3月营业收入为3237.43万元，相较上年同期上升3.94%;归母净利润为1522.83万元，相较上年同期上升109.27%。公司预计2020年上半年营业收入为7839.53万元至8637.43万元，同比增长1.59%至增长11.93%;实现归属于母公司股东的净利润为2272.82万元至3272.82万元，同比增长90.91%至174.91%。