近日，名创优品更新招股书，公司IPO定价区间为16.5-18.5美元/ADS，拟募资5.76亿-6.47亿美元。此前的9月24日，名创优品向美国证券交易委员会(SEC)递交了IPO招股书，计划在纽交所上市，股票代码“MNSO”。

名创优品前身是“哎呀呀”饰品连锁店，改头换面后主打日系简约风，商业模式对标屈臣氏和无印良品，主营家居零售，被视为高配版“10元店”。

自2013年在广州孵化了首家门店后，名创优品以加盟模式快速扩张。目前在全球80多个国家和地区拓展了4222家门店，并抛出“百国千亿万店”的扩张计划。

2019财年，名创优品GMV达到190亿元，营收近百亿元，在一级市场受到腾讯、高瓴等知名投资机构青睐。

但风光与风险并存，上市在即的名创优品不但长期因抄袭、商品质量等问题饱受争议，侵权官司缠身，公司还出现了单店经营效率下降、营收增长放缓的迹象。

增长失速，单店平均季度收入腰斩

尽管名创优品起势之际正值电商蓬勃发展之时，但其剑走偏锋，线下布局仍逆势实现规模扩张。

2013年，名创优品在广州花都建设路开出第一家门店，在此后的两年内门店数量增长至1000家，同期还步入国际市场。截至2020年6月，其在大本营中国地区门店数量超过2500家，占比接近6成，美国、加拿大、俄罗斯、澳大利亚、德国等国家和地区的海外门店逾1680家。

营业收入随着门店规模的扩张一路水涨船高。招股书显示，名创优品主要收入由商品销售收入、加盟管理费用及其他三部分构成，其中商品销售收入约占9成份额。2019财年和2020财年营收分别为93.9亿元、89.8亿元;毛利润分别为25.1亿元和27.3亿元;分别亏损2.9亿元和2.6亿元。

在名创优品急速狂奔中，加盟模式功不可没。截至2020财年，名创优品的加盟店占比为96.9%，国内加盟门店高达99.7%。2018至2020财年，中国加盟店数量分别为2252家、2535家和2526家，而同期直营门店仅有2家、8家和7家。名创优品称，截至2020年6月，国内合伙人共有742个，其中488个已投资名创优品达3年以上。

经过长达七年的发力狂奔之后，名创优品近年来渐显疲态，门店增长乏力，单店收入也呈现下滑趋势。

根据招股书披露的数据，2018年7月至2020年6月的两年中，门店数量从3178家增长至4222家，门店净增长1044家;而在2019年10月至2020年6月的最近8个月中，门店增长则基本陷入停滞。名创优品在招股书中提示，在海外的门店扩张速度在2020年上半年有所放缓，无法保证未来海外的门店扩张继续增速。

此外，名创优品门店数量的大举扩张并未形成规模优势，单店平均季度收入从76万元的高点降至目前的37万元，单店运营效率显著下降。

侵权官司缠身，产品屡登黑榜

如果说名创优品的规模扩张遇阻是外患，那么产品问题则是内忧。

“极致性价比”和“高速运转的供应链”，是名创优品两大重要标签。名创优品创始人叶国富曾将公司的制胜法宝凝练为“三高三低”原则，即高品质、高效率、高科技、低成本、低毛利、低价格。

名创优品的产品涵盖生活家居、电子电器、纺织品等11个品类，核心SKU超8000个。公司月均推出600余个SKU，每隔7天上新100个SKU。从工厂直接到店铺的短链供应实现高周转。据招股书显示，2019财年，名创优品的平均库存周转率为63天。秉着薄利多销的理念，名创优品超过95%的产品价格低于50元，商品毛利率保持在7%-8%低位。

在追求速度的过程中，名创优品规模突飞猛进，而商品质量大打折扣，衍生出了诸多问题，并由此多次被推上舆论的风口浪尖，而最引人注目的是名目繁多的诉讼案件。

据天眼查统计的数据显示，名创优品此前的运营主体公司是广葆扬投资管理有限公司(以下简称“广东葆扬”)，在公司存续的3年时间内，至少卷入49起侵犯知识产权案件。其中，侵害外观设计专利权纠纷23起，侵害作品信息网络传播权纠纷19起，侵害计算机软件著作权纠纷3起、侵害商标权纠纷2起、侵害实用新型专利权纠纷2起，LV、屈臣氏、乐扣乐扣等知名品牌都曾起诉名创优品抄袭问题。

2018年8月，广东葆扬被北京市海淀区人民法院列为失信被执行人，此后公司注销，名创优品品牌经营方变更为名创优品广州有限责任公司。

天眼查数据显示，名创优品广州有限责任公司近两年累计涉及侵权案件也达到18宗。

中国网科技记者查询中国裁判文书网相关判决书发现，名创优品所涉侵权案件大多被判败诉，而败诉案件不但被法院勒令停止侵权行为，还需要因此赔偿对方经济损失。

除了引起法律诉讼，名创优品还因山寨、抄袭等问题频发舆情危机。

2018年3月，诺米品牌起诉名创优品旗下NOME家居商标侵权。同年11月，家具品牌PIY创始人沈文蛟发文《大象从不席地而坐!致叶国富先生的一封公开信》，公开指责名创优品产品抄袭PIY。今年元旦，深圳设计师品牌finerworld发布文章《名创优品，你敢回应吗?》，矛头指向名创优品抄袭。

此外，名创优品的产品质量问题也屡遭诟病，甚至因对消费者造成人身伤害而被诉诸法庭。

2016年至今，名创优品的防晒霜、眼影笔、香水、腮红、餐具等产品多次被曝质量问题，屡被监管部门抽检后进行通报批评。在名创优品发布招股书当日，上海市药监局发布公告，名创优品所售的一款指甲油三氯甲烷(2B类致癌物)超标。

名创优品亦将质量痼疾视为公司发展的风险之一，其在招股书中表示：“如果我们不能向消费者提供高质量的产品，我们的业务、声誉、经营成果和财务状况将受到重大不利影响。”

如何平衡增长和质量的问题，对名创优品而言是不得不考虑的问题。

雪上加霜的是，名创优品当下还面临着巨头阻击——阿里巴巴开出“线下1元体验店”，与其正面交锋。多重挑战之下，名创优品急于寻找新的出路。疫情期间，名创优品将触角伸到电商领域，推出社交电商平台“名创优品员工内购”，并入驻饿了么、美团、京东到家等平台。

增长势能不再，名创优品将如何突围，中国网科技将持续关注。(记者 苏畅)