两瓶酒已经各执沪深两市牛耳，沪市市值老大是贵州茅台，深市龙头五粮液莫属……

11月5日，五粮液盘中最高涨幅不过2.71%，但是却足以将公司市值拉升至万亿元整数关口。至发稿，公司股价报于257.81元，市总市值为10004亿元。

深市市值排名第二位的宁德时代，虽然近两年涨幅同样可观，但是目前6100亿元左右的总市值，仍然较五粮液存在不小距离，后者也就此坐稳了深市一哥的位置。

分歧：外资减仓1/3，内资增仓1/3

从年初算起，五粮液今年涨幅已经超过90%，区间涨幅位居前列。

只是，在核心财务数据、市值处于高基数的背景下，来自买方机构间的态度已经出现了一定分歧。

整体上看，外资态度转为谨慎，内资则继续延续此前消费股的投资惯性。

先说北向资金，持股数量高点出现在今年2月初，彼时总持股规模一度超过3.52亿股，后伴随着五粮液股价的连续走高，港资撤离态度明显增加。

至11月4日，北向资金在五粮液的持股规模已经降至2.42亿股，相当于较上述持仓高点减仓近1/3。

另一面，以基金为代表的内资机构则继续与行业共醉。

从今年二季度开始，连续两个季度加仓五粮液，持股数量从一季度末低点的2.8亿股增至3.72亿股。刚好与北向资金相反，顺市加了1/3的仓位。

实际上，从基金仓位持股数据变化上也可看出，内资机构在对待白酒股的投资上也存在一定反复和转变。

譬如2019年二季度至今年一季度，基金机构便整体处于减持状态，直至二季度才转为增持，这一节奏与五粮液股价走势相辅相成，6月末开始该公司股价上涨速率明显提升。

今年三季度，基金买入力度减弱，当期净增持股份数量从二季度的7000万股降至不足2000万股。

这期间，五粮液股价走势转为震荡，直至11月5日方再次创下新高。

对比内资、外资买卖规模和节奏来看，虽然二者持股规模一度相差不多，但是下半年主导行情运行的力量也已经转移到了内资手中。

谁才是白酒股长跑冠军？

五粮液市值虽然已破万亿，但是从今年二级市场的主攻方向来看，区域性白酒企业的股价表现要优于头部酒企。

据统计，年初至11月4日，18只白酒股中涨幅前三甲的公司依次为金徽酒、酒鬼酒和山西汾酒，然后才是泸州老窖、五粮液，贵州茅台涨幅排名仅为第11位。

究其原因，一方面全国性白酒品牌近几年涨幅过于可观，另一方面也包括了区域性白酒企业全国化带来业绩提升的预期。

如山西汾酒今年便在长江以南市场动作频频，仅以今年10月为例，公司便先后在广州、浙江两地分别达成各自1亿元规模的合作。

只是，在茅台、五粮液等全国性品牌酒企市值不断刷新新高的背景下，二级市场对于白酒股投资的重点能否顺利切换至区域性品牌，以及今年这部分酒企涨幅超越同行的趋势能否延续，仍充满了不确定性。

毕竟将时间维度放长后可以看出，二级市场最为青睐的仍然是品牌溢价能力更强的茅五泸。

先以5年周期计，白酒股涨幅排名前五位中，有山西汾酒、古井贡酒，剩余三家分别为五粮液、贵州茅台和泸州老窖。

再按10年周期计，涨幅前五位公司不变，同样是上述几家酒企，只是具体排名稍有改变，其中贵州茅台以超过15倍的涨幅当之无愧的成为10年白酒股长跑冠军。

其次，才是古井贡酒、山西汾酒，累计涨幅分别超过12倍和11倍，而今天市值突破万亿规模的五粮液同期涨幅不到9倍。