2020年12月8日晚，红塔证券股份有限公司(以下简称：红塔证券，601236.SH)发布公告，称云南省工业投资控股集团有限责任公司(以下简称"云南工投")因自身资金需求，拟在2020年12月14日至2021年3月14日期间通过竞价交易方式减持股份不超过1100万股，减持比例不超过公司股份总数的0.30%。

在此之前，云南工投共计持有占总股本4.58%的红塔证券股份。

2020年以来，红塔证券已经多次面对类似的"小非"密集减持情形。

业绩向好却遭大股东频繁减持

由于在此前数月内大股东曾连续减持公司股份，因此，投资者对于此次12月8日晚发布减持公告的反应，似乎有点 "习以为常"了。红塔证券股价虽然在公告发布后一度小幅走低，但在之后的两个交易日便快速收复失地，走势上更是逆市飘红，好不抢眼。

公司另一大股东云南白药集团股份有限公司(以下简称"云南白药"，000538.SZ)分别于2020年10月26日、2020年11月25日以及2020年12月2日前分别减持了770.5万、1585万以及1392万股红塔证券股份，共计3747万余股，约占总股份1.03%。

截止《投资者网》发稿，云南白药之前所持有的1.30%的红塔证券股份只剩下0.27%。

《投资者网》就云南白药减持向红塔证券发函查询相关情况，公司回复称，于2020年7月6日就收到云南白药出具的减持计划告知函，并再三强调此系列减持系公司股东自身资金需求。

值得留意的是，有了云南白药的"示范"，云南工投此次减持是否意味又一系列"清仓式"减持的开端?

一位来自其他券商的从业者向《投资者网》表示，云南白药三次减持中的第一次减持也只是占据了相对小的持仓比例，后续云南工投若再次陆续有更大规模减持红塔证券股票的行为，将会对股价和投资者心理造成比较大的影响。

显然，两大股东的减持与公司业绩表现并无直接关系。

红塔证券发布的2020年一季报、中报及三季报显示，公司报告期内的净利润分别同比增长135.77%，167.10%，以及74.50%。另外，截止三季报公司已经实现了33.71亿的营收与9.24亿的利润。

一边厢，是公司业绩的蒸蒸日上，另一边厢，却是大股东的连番减持，围绕红塔证券出现的现象确实耐人寻味。

不过，有市场分析认为，大股东连番减持可能与公司分别在6月因债券交易业务三项违规收到中国证监会警示函，以及9月因违反《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》被中国证券业协会(以下简称中证协)列入限制名单有关。

2019年7月5日在上交所挂牌上市的红塔证券，今年以来频频违规。今年9月份，中国证券业协会发布《首次公开发行股票配售对象限制名单公告(2020年第7号)》，显示，红塔证券股份有限公司自营账户于2020年9月8日起至2021年3月7日被列入了限制名单。

今年6月份，中国证监会发布了《关于对红塔证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，显示，红塔证券在开展债券交易业务存在三个问题：一是信息系统化监控不到位，公司风控系统未设置关联交易额度风控阈值，资管业务通过手工台账审核回购利率偏离情况;二是债券投资交易人员薪酬递延制度不符合监管要求;三是债券交易询价活动留痕不到位。

由此，持股违规是否整改到位，以及随着自营账户被列入限制名单是否可能影响今年及明年一季度业绩表现，红塔证券在《投资者网》调研函回复中强调，首次公开发行股票获得配售存在不确定性，且该业务在公司业务中占比较小，被列入限制名单不会对公司业绩造成重大不利影响。

红塔证券还表示，公司在收到监管部门的相关函件后，已第一时间对所涉问题进行了全面审查，并主动开始内部自检，全面排查风险隐患，目前已经对相关问题进行了整改。后续公司将不断完善内部控制管理体系，积极优化创新活动合规管理机制。

第一大流通股东下重注显信心

伴随云南白药与云南工投的减持，截止2020年12月9日，作为红塔证券最大的流通股股东云南省投资控股集团有限公司(以下简称"云投")的动向更加引人注目。

根据红塔证券三季报公开信息披露显示，云投共持有6.54亿股、约占总股份18%的红塔证券股份。现已是红塔证券第二大股东与第一大流通股股东。

与云南白药和云南工投不同的是，云投对红塔证券似乎展现出了强烈的信心。

以持股比例比例看，云投持有红塔证券总股本18%的股份，远远超出此前云南白药的1.30%与云南工投的4.58%。

根据《投资者网》查阅公开资料，截止2020年12月9日上午11:30，云投在A股市场共持有五只上市公司的股票，分别为价值约109亿元的红塔证券6.54亿股、60.60亿元的中银证券(601696.SH)2.274亿股、3.19亿元的丽江股份(002033.SZ)5065万股、2.25亿元的ST云投(002200.SZ)4269万股以及2.40亿元的云天化(600096.SH)4116万股。

换句话说，云投在A股市场的投资约61%都放在了红塔证券一家公司，对红塔证券信心之强烈可见一斑。

公司回复透露"人才招聘将持续"

《投资者网》了解到，近期红塔证券旗下研究所正在分析师人群中广泛撒网，大量招兵买马，大有"高筑墙，广积粮"之意味。

根据中证协公开信息显示，前华创证券研究所副所长兼大宗组组长任志强在2020年11月23日登记注册为红塔证券分析师，担任红塔证券研究所所长一职。一同加入红塔证券研究所队伍的，还有粤开证券前研究院院长李奇霖等多个业内知名分析师。

公司在《投资者网》调研函回复中透露，人才招聘工作还将持续。

与此相关的是，《投资者网》留意到，红塔证券近一年"应付职工薪酬"居于同业高水平。根据查阅红塔证券公开财务数据，在2019年年报中，该数据已经达到了5.95亿元;到2020年中报该数据达到了7.17亿之多;三季报中，还有6.59亿元的应付职工薪酬款高悬表内。

根据中证协基本信息公示，截止2020年12月9日，红塔证券现有注册从业人员1321人。《投资者网》选取了和红塔证券在三季报营收与利润等指标比较接近的五家证券公司的同期三季报数据做了横向对比。

在通过整理各证券公司注册从业人数与当季总应付职工薪酬后，《投资者网》计算了各公司从业人员人均应付薪酬。显而易见，在这营收与利润都接近的六家券商中，红塔证券的"从业人员人均应付薪酬"高居榜首，甚至达到了山西证券(002500.SZ)与天风证券(601162.SH)的近6倍之多。

就此数据，《投资者网》向红塔证券发函提出问询，但公司方面并未直接给予回应。