这个月的1000买好了。

基金组合终于满了一个月，这个月的表现还是不错的。系统给了88分的评分，主要扣分都是在择时上。

这个基金本来就不是一个择时基金，而是一个定投基金，每个月定期买，所以也没什么问题。

低估的沪深300价值和恒生指数还是低估，没怎么涨。

美股相关的纳指和生物科技继续往上爬。

创业板指和海外互联网还是涨。

最亮的朋友还是招商白酒，永远涨。

这就是现在的市场情况，非常变态。高估的越涨越高，低估的不涨反而跌。是不是应该卖高估的，然后买低估的?

也不对。

只要公司都是好公司，就应该都拿着，尽量不要去做择时。拉长时间之后，估值变化对公司股价贡献是比较小的，最后还是要看大家的ROE，长期收益约等于ROE。

现在大家最关心的肯定是白酒，白酒的顶在哪里?或者说，白酒真就没有顶了吗?

首先，白酒要分成三类。

第一类是优秀的白酒公司，贵州茅台，五粮液，泸州老窖，洋河股份。

第二类是普通的白酒公司，山西汾酒，古井贡酒，口子窖，水井坊，酒鬼酒，迎驾贡酒，舍得，老白干等等。

第三类是靠后的白酒公司，金种子，黄台，二锅头等等。

我自己看好的，永远只有第一类白酒中的四家公司。贵州茅台，五粮液，泸州老窖和洋河股份，这四家公司，现金流好，所有的利润都是自由现金流，都可以拿来分红，对经营一点影响也没有，未来也不需要再投入，窖池可以用很多很多年，而且年份越久越增值。手里大把现金，几乎无负债，是完美的印钞机。招商白酒基金里面这四家公司也是占了将近50%的仓位。

对于这四家白酒公司，20PE就是买点，(茅台25PE-30PE)，2018年买了五粮液(买了之后还跌过20%+)，去年底今年初的洋河股份(买了之后还跌过30%+)，卖点的话，就很随意，40PE往上，有更好的投资对象，可以考虑卖一点，没有的话一直留着也可以。我几乎永远不会清仓这四家白酒公司，总要留着一部分仓位。

如果有世界上最好的生意，为什么要卖呢?仅仅因为其它生意更便宜?

对于这样的优质资产，可不可能跌个30%-50%，有可能，但是不重要，因为未来都会涨回去，还会不断创新高。原因就是，它们在真正创造价值。真正有价值的东西不怕跌，跌了就是送钱。

其它的白酒公司，就一般了。除非估值悬殊，否则我还是愿意买前四家。靠后的那几家，基本上属于乱炒，和投资关系不大，大家都叫白酒而已，其实生意千差万别。

回到招商白酒基金，可不可以投?

首先，白酒估值比较高。毫无疑问现在是高点。

但是，白酒行业几乎是A股最好的行业，必须得有。

所以还是定投好一点，每个月买一些，跌了也不怕，继续涨也不怕。日积月累，成本最后比较平均，相当于只赚公司的利润增长的钱，不赚估值部分的钱，长期下来收益也会不错的。